Cómo funciona la valoración del flujo de efectivo descontado en su modelo financiero

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Por Danielle Stein Fairhurst

Saber cómo funciona la valoración del flujo de caja descontado (DCF) es bueno saberlo en el modelado financiero. El concepto central del DCF es el del concepto financiero básico del valor temporal del dinero, que establece que el dinero vale más en el presente que la misma cantidad en el futuro. En otras palabras, un dólar hoy vale más que un dólar mañana.

La idea detrás del valor del dinero en el tiempo es que si tiene que esperar para recibir sus fondos, se está perdiendo otras oportunidades potenciales de inversión, sin mencionar el riesgo de no recibir el dinero en absoluto. Si tienes que esperar a recibir tu dinero, esperarías alguna compensación, de ahí el concepto de interés.

Por ejemplo, si usted invierte $100 a una tasa de interés anual del 10 por ciento hoy, valdrá $110 en un año. Por el contrario, 110 dólares en un año sólo valdrían 100 dólares hoy. En este ejemplo, el 10 por ciento se denomina tasa de descuento. Como su nombre lo indica, la tasa de descuento es una entrada clave que necesita para calcular el DCF.

Una valoración DCF utiliza las proyecciones de un modelador de flujo de caja futuro para un negocio, proyecto o activo y descuenta este flujo de caja por la tasa de descuento para encontrar lo que vale hoy. Este importe se denomina valor actual (PV). Excel tiene una función incorporada que calcula automáticamente el PV.

Si desea saber las matemáticas detrás de la función, aquí está cómo calcular PV, donde CF es el flujo de caja para el año proyectado, r es la tasa de descuento, y n es el número de años en el futuro:

En el caso de un proyecto o activo fijo con flujos de caja finitos, el modelador pronosticaría todos los flujos de caja y los descontaría para encontrar el valor actual. Por ejemplo, si estuviera comprando un activo, como una gran pieza de maquinaria que tiene una vida útil prevista de diez años, usted modelaría los diez años completos. Sin embargo, cuando se compra un negocio, lo cual se espera que sea un negocio en marcha y se espera que los flujos de efectivo continúen en perpetuidad, un análisis DCF debe encontrar un valor final al final de un cierto período de pronóstico en lugar de pronosticar flujos de efectivo hacia la eternidad.

El valor final representa el valor proyectado de la empresa o del activo fijo al final del período de pronóstico. Los períodos de pronóstico se proyectan típicamente hasta el punto en que se espera que los flujos de efectivo crezcan a una tasa estable y predecible. Cuando los flujos de efectivo se estabilizan, se puede estimar razonablemente un valor razonable para los flujos de efectivo constantes que se ganan después de ese momento.

Existen variaciones en el análisis DCF en las que los flujos de caja, las tasas de descuento y los valores finales pueden diferir, pero el método más común es proyectar el flujo de caja libre a la empresa, encontrar un valor final utilizando el método de crecimiento a perpetuidad y descontar estos valores por el costo promedio ponderado de capital del negocio.

Descargue el archivo File 1101.xlsx, ábralo y dedique unos minutos a revisar y familiarizarse con los estados financieros.

Para realizar un análisis DCF, se necesitan varios años de estados financieros, que se proporcionan en este nuevo modelo.

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